Valor intrínseco de las acciones utilizando el modelo de descuento de dividendos

El modelo de descuento de dividendos (DDM) es un método utilizado para estimar el valor intrínseco de una acción basándose en la teoría de que una acción vale la suma de todos sus pagos de dividendos futuros, descontados a su valor presente. Este enfoque es particularmente adecuado para empresas que pagan dividendos de forma constante.

Antecedentes históricos

El concepto de descontar las ganancias futuras a su valor presente constituye la piedra angular de las finanzas modernas. El DDM se basa en la fórmula del valor presente de una perpetuidad, que se refinó en la década de 1930 para tener en cuenta el crecimiento de los dividendos, lo que dio lugar al modelo de crecimiento de Gordon.

Fórmula de cálculo

La fórmula para calcular el valor intrínseco de una acción utilizando el modelo de descuento de dividendos es:

\[ P_0 = \frac{D_1}{r - g} \]

donde:

• \(P_0\) es el valor intrínseco de la acción en la actualidad,
• \(D_1\) es el dividendo por acción esperado para el próximo año,
• \(r\) es la tasa de rendimiento requerida y
• \(g\) es la tasa de crecimiento de los dividendos.

Ejemplo de cálculo

Para una acción con un dividendo esperado (\(D_1\)) de $2,00 para el próximo año, un rendimiento requerido (\(r\)) del 10% y una tasa de crecimiento de dividendos (\(g\)) del 5%, el valor intrínseco (\(P_0\)) se calcula como:

\[ P_0 = \frac{2.00}{0.10 - 0.05} = \frac{2.00}{0.05} = 40 \]

Importancia y situaciones de uso

Los inversores utilizan ampliamente el DDM para determinar si el mercado ha sobrevalorado o infravalorado una acción. Es particularmente útil para evaluar empresas con políticas de pago de dividendos estables.

Preguntas frecuentes comunes

1. ¿Qué significa si el valor intrínseco calculado es superior al precio de mercado actual?

   • Sugiere que la acción puede estar infravalorada, lo que presenta una posible oportunidad de inversión.

2. ¿Se puede utilizar el DDM para empresas que no pagan dividendos?

   • No, el DDM requiere que una empresa pague dividendos. Para empresas que no lo hacen, pueden ser más apropiados otros métodos de valoración como el modelo de flujo de caja descontado (DCF).

3. ¿Cómo afectan los cambios en la tasa de crecimiento al valor intrínseco?

   • Un aumento en la tasa de crecimiento (\(g\)) aumentará el valor intrínseco (\(P_0\)), en igualdad de condiciones, ya que implica dividendos futuros más altos.

Este modelo ofrece una forma sencilla de valorar acciones en función de los dividendos futuros, lo que lo convierte en una herramienta valiosa para inversores y analistas.