Valeur intrinsèque d'une action utilisant le modèle d'actualisation des dividendes

Modèle d'actualisation des dividendes (DDM)

Le modèle d'actualisation des dividendes (DDM) est une méthode utilisée pour estimer la valeur intrinsèque d'une action basée sur la théorie selon laquelle une action vaut la somme de tous ses futurs paiements de dividendes, actualisés à leur valeur actuelle. Cette approche est particulièrement adaptée aux entreprises qui versent des dividendes de manière constante.

Contexte historique

Le concept d'actualisation des bénéfices futurs à leur valeur actuelle constitue la pierre angulaire de la finance moderne. Le DDM est ancré dans la formule de la valeur actuelle d'une rente perpétuelle, qui a été affinée dans les années 1930 pour tenir compte de la croissance des dividendes, conduisant au modèle de croissance de Gordon.

Formule de calcul

La formule de calcul de la valeur intrinsèque d'une action en utilisant le modèle d'actualisation des dividendes est :

\[ P_0 = \frac{D_1}{r - g} \]

où :

• \(P_0\) est la valeur intrinsèque de l'action aujourd'hui ;
• \(D_1\) est le dividende par action attendu l'année prochaine ;
• \(r\) est le taux de rendement requis ;
• \(g\) est le taux de croissance des dividendes.

Exemple de calcul

Pour une action avec un dividende attendu (\(D_1\)) de 2,00 $ l'année prochaine, un rendement requis (\(r\)) de 10 % et un taux de croissance des dividendes (\(g\)) de 5 %, la valeur intrinsèque (\(P_0\)) est calculée comme suit :

\[ P_0 = \frac{2,00}{0,10 - 0,05} = \frac{2,00}{0,05} = 40 \]

Importance et scénarios d'utilisation

Le DDM est largement utilisé par les investisseurs pour déterminer si une action est surévaluée ou sous-évaluée par le marché. Il est particulièrement utile pour évaluer les entreprises ayant des politiques de distribution de dividendes stables.

FAQ courantes

1. Que signifie-t-il si la valeur intrinsèque calculée est supérieure au prix actuel du marché ?

   • Cela suggère que l'action peut être sous-évaluée, présentant une opportunité d'investissement potentielle.

2. Le DDM peut-il être utilisé pour les entreprises qui ne versent pas de dividendes ?

   • Non, le DDM nécessite qu'une entreprise verse des dividendes. Pour les entreprises qui n'en versent pas, d'autres méthodes d'évaluation comme le modèle actualisé des flux de trésorerie (DCF) peuvent être plus appropriées.

3. Comment les changements dans le taux de croissance affectent-ils la valeur intrinsèque ?

   • Une augmentation du taux de croissance (\(g\)) augmentera la valeur intrinsèque (\(P_0\)), toutes choses étant égales par ailleurs, car cela implique des dividendes futurs plus élevés.

Ce modèle offre un moyen simple d'évaluer les actions en fonction des dividendes futurs, ce qui en fait un outil précieux pour les investisseurs et les analystes.