配当割引モデルを使用した株式の固有価値

配当割引モデル（DDM）は、株式の価値をすべての将来の配当金支払いの合計に、それらの現在価値に割引して加算した価値と見なす理論に基づき、株式の固有価値を見積もるために使用される手法です。このアプローチは、配当金を確実に支払う企業に特に適しています。

歴史的背景

将来の収益を現在価値に割引するという概念は、現代金融の根幹を形成しています。DDMは、1930年代に配当金の成長を考慮するために改良された、永続年金の現在価値の公式に根ざしており、これがゴードン・グロースモデルの誕生につながりました。

計算式

配当割引モデルを使用して株式の固有価値を計算する公式は次のとおりです。

\[ P_0 = \frac{D_1}{r - g} \]

ここで、

• \ (P_0 \) は今日の株式の固有価値、
• \ (D_1 \) は来年の予想1株当たり配当金、
• \ (r \) は必要な収益率、
• \ (g \) は配当金の成長率です。

計算例

来年の予想配当金 \ (D_1 \) が2.00ドル、必要な収益率 \ (r \) が10％、配当金の成長率 \ (g \) が5％の株式の場合、固有価値 \ (P_0 \) は次のように計算されます。

\[ P_0 = \frac{2.00}{0.10 - 0.05} = \frac{2.00}{0.05} = 40 \]

重要性と使用シナリオ

DDMは投資家によって、株式が市場によって過小評価されているか過大評価されているかを判断するために広く使用されています。特に、安定した配当支払いポリシーを持つ企業を評価する場合に役立ちます。

よくある質問

1. 計算された固有価値が現在の市場価格よりも高い場合、それは何を意味しますか？

   • それは株式が過小評価されている可能性があり、潜在的な投資機会を示唆していることを示唆しています。

2. DDMは配当金を支払わない企業に使用できますか？

   • いいえ、DDMには配当金の支払いが企業に求められます。配当金を支払わない企業の場合、割引キャッシュフロー（DCF）モデルなどの他の評価方法がより適切です。

3. 成長率の変化は固有価値にどのように影響しますか？

   • 成長率 \ (g \) が上昇すると、それ以外のすべての条件が等しい場合、将来の配当金が高くなるため、固有価値 \ (P_0 \) が上昇します。

このモデルは、将来の配当金に基づいて株式を評価する簡単な方法を提供し、投資家やアナリストにとって貴重なツールになります。